Het lag in de lijn der verwachting. De Europese Centrale Bank (ECB) heeft de rente op 0% gehouden en tijdens de persconferentie heeft president Mario Draghi opnieuw het einde van de kwantitatieve versoepeling tegen het einde van 2018 aangekondigd. Hij sprak zijn steun uit voor een accommoderend monetair beleid om de economische groei van de eurozone te bevorderen.
De markten wisten gelijke tred te houden (de belangrijkste indices schommelden amper) en de reactie van analisten was unaniem: de weinig overtuigende macro-economische gegevens in combinatie met de nog steeds zwakke onderliggende inflatie lijken voldoende argumenten te leveren voor de ECB om geduld uit te oefenen. Het was een "procedurele" vergadering, aldus experts van Bankinter.
Analistenbureau Renta 4 merkt op dat “de rentetarieven ten minste tot september 2019 op het huidige niveau zullen blijven - in ieder geval zo lang als nodig is om het beoogde inflatieniveau te halen. Hier komt nog bovenop dat de ECB afgelopen schuldpapieren voor langere tijd zal herinvesteren om gunstige liquiditeitsvoorwaarden en een ruime mate van monetaire accommodatie te behouden."
Analisten van XTB hadden verwacht dat Draghi zijn persconferentie zou gebruiken om een boodschap te geven aan de Amerikaanse president Donald Trump. En dat gebeurde inderdaad. De president van de ECB waarschuwde dat handelsoorlogen en protectionistisch beleid de EU-economie negatief kunnen beïnvloeden, hoewel hij de ontmoeting gisteren tussen Trump en Jean-Claude Juncker, voorzitter van de Europese Commissie, positief inschatte.
Na de vergadering van de ECB en de woorden van Draghi blijft de bezorgdheid van analisten en beleggers dezelfde: "De huidige groeisnelheid van de economie van de eurozone is niet voldoende om de kerninflatie in de regio op te voeren, die ruim onder het door de ECB gestelde doelniveau van ongeveer 2% blijft," vat Link Securities samen. “Daarom blijven in dit scenario de officiële rentetarieven nog maandenlang laag, ook wanneer het programma voor de aankoop van activa voltooid is”, voegen ze eraan toe.
En zoals men bij Julius Baer toelicht: "de eurozone heeft enig groeimomentum verloren na een solide rebound vorig jaar. Voor 2018 wordt een gematigder groei verwacht. De ECB zal blijven anticiperen op het verloop van de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China."
Anna Stupnytska, economisch adviseur bij Fidelity, legt uit dat "de ECB de arbeidsmarkt zal blijven ondersteunen. Gezien Draghi's eerdere opstelling is het onwaarschijnlijk dat de ECB de lage rentevoeten zo lang aan zal houden totdat de werkloosheid op een historische dieptepunt uitkomt. Dat is volkomen onnodig, omdat de inflatie in de buurt van het doelniveau van 'net onder de 2%' begint te komen, terwijl de kerninflatie tekenen van leven vertoont en deflatie al lang verleden tijd is.” Zij voegt eraan toe: "Wanneer een volgende wereldwijde recessie optreedt, zou de ECB heel weinig munitie overhouden en de verstoringen in de kredietmarkten - die het met zijn flexibele beleid heeft gecreëerd - zouden dan als een boomerang terug kunnen slaan."
Aneeka Gupta, analist bij WindsomTree, zegt daarentegen dat "sinds de vergadering van de ECB in juni de macro-economische vooruitzichten van de eurozone niet zijn gewijzigd, ondanks de risico's op handelsgebied. Recente gegevens suggereren dat de eurozone zich herstelt van de vertraging aan het begin van het jaar, maar er zijn weinig tekenen van een terugkeer naar de hogere groeiniveaus zoals die in 2017 werden waargenomen". Met betrekking tot de inflatiedoelstelling legt Gupta uit dat "deze waarschijnlijk in juli een piek zal bereiken van 2,3% en tegen het einde van het jaar terug zal vallen tot 1,5%."
Bart Hordijk, analist bij Monex Europe, kan zich vinden in de aankondiging van de ECB en de woorden van Draghi. "Er zijn genoeg redenen om het gematigde monetaire beleid voort te zetten."
Analisten vertrouwen er dus op dat het economische herstel van de eurozone op zijn huidige niveau door kan gaan en dat de risico's van de handelsoorlog en het protectionistische beleid van Trump niet van invloed zullen zijn op de beslissingen van de ECB.
