Versione originale di Laura Sánchez – traduzione a cura di
Tutto è connesso. Il coronavirus provoca il caos, i paesi riducono la loro attività industriale, i dati macroeconomici iniziano a peggiorare, gli investitori evitano le posizioni di rischio, i crolli dei mercati inducono le banche centrali a tirar fuori l'artiglieria... e si arriva al punto in cui gli esperti avvertono che tagli eccessivi dei tassi, oltre ad altre misure troppo estreme, possono causare una crisi globale del debito.
"Le pesanti perdite di New York sono causate dal timore dell'impatto economico delle misure adottate per limitare la diffusione del coronavirus. Lo S&P 500 è rimasto a -3,2%, appesantito da fattori industriali e finanziari e ha chiuso praticamente ai minimi della sessione, accumulando un calo del -11% rispetto ai massimi raggiunti il 9 febbraio. L'indice di volatilità VIX è aumentato del 24%", spiegano da Banca March.
Il fantasma dei tagli massicci continua a tormentare i mercati. "Goldman Sachs dice che la Fed potrebbe abbassare i tassi di 75 punti base il 18 marzo e lasciarli a zero", avverte Jose Luis Carpatos, CEO di Serenity Markets.
Questo fantasma ha causato il crollo del sistema bancario nella giornata di ieri. "Il settore non sarà in grado di far fronte alla politica di tassi così bassi o negativi. Speriamo che le nuove misure delle banche centrali i cui tassi sono già bassi siano un po' più efficaci, altrimenti l'agonia si prolungherà e ci ritroveremo con una crisi del debito globale", dicono a Renta Markets.
L'Italia, intanto, continua a iniettare denaro nel sistema per cercare di mitigare gli effetti di un virus che ha già invaso il Paese. I 7,5 miliardi di euro stanziati ieri significheranno una deviazione della spesa pubblica di oltre 6 miliardi di euro, come il governo stesso ha riconosciuto, ma insiste sul fatto che manterrà un atteggiamento flessibile di fronte alle deviazioni di bilancio dovute al coronavirus.
Come ammoniscono gli esperti di Renta Markets, "pochi governi si sono sforzati di usare i tassi per ridurre i disavanzi". Al contrario, se la crisi del 2007-08 è stata causata da un'eccessiva leva finanziaria delle imprese, l'effetto è stato in gran parte trasmesso ai governi.
Ieri la tesoreria spagnola si è finanziata con costi ridicoli, quasi 5 miliardi di euro. Di questi, 1.711 in obbligazioni a 10 anni allo 0,182%. Si è tentati di non incorrere in ulteriori costi a questi livelli. E questo è quello che Trump sta cercando di fare, e se tiene il passo con questo ritmo, riuscirà ad avere tassi negativi. Oggi l'obbligazione decennale è scesa allo 0,75%. (Il primo giorno dell'anno era all'1,92%).
Tuttavia, non tutte le banche centrali hanno spazio per ridurre ulteriormente i tassi. "La BCE manterrà la sua politica monetaria nonostante il rischio di recessione sia raddoppiato. Il tasso di deposito è già a -0,50% e gli strumenti della banca centrale sono già molto limitati", afferma Sergio Avila, analista di IG.
"I mercati sono riusciti a riprendersi da shock precedenti come gli attentati terroristici dell'11 settembre e le minacce alla salute causate dalla SARS (2003), dall'influenza suina (2009) e dall'Ebola (2014). In questi tre casi sanitari, i mercati hanno recuperato le perdite 6-12 mesi dopo. Nel caso attuale, l'intensità della correzione dipenderà in gran parte dai timori dei mercati circa l'entità del danno economico che il virus scatenerà, perché sanno già che gli investitori odiano l'incertezza, non sapendo cosa verrà dopo o come quantificare l'impatto del coronavirus. Il rischio maggiore è che i governi reagiscano in modo eccessivo per contenere il virus", conclude Ismael de la Cruz, analista di .
