Par Geoffrey Smith
L'économie allemande a-t-elle touché le fond?
Le marché boursier le pense: l’indice DAX a atteint son plus haut niveau depuis mai dernier jeudi après que les gains encourageants des poids lourds Daimler (DE: DE:DAIGn) et BASF (DE: DE:BASFN) ont laissé espérer que le pire d’une compression à double sens du Brexit et de la guerre commerciale américano-chinoise est peut-être terminée. Cela a permis à l'indice de référence Euro Stoxx 600 d'augmenter de 0,5%, à son plus haut niveau depuis janvier dernier. Il se situe maintenant à moins de 1% du niveau des 400.
Dans le même temps, l’indice des directeurs des achats du secteur manufacturier allemand a légèrement augmenté en octobre, parallèlement à la montée des incertitudes sur le Brexit - bien que l’indicateur (à l’instar de la saga du Brexit) ait fourni quelques fausses baisses cette année.
Les chiffres de Daimler - les premiers présentés par le nouveau directeur général Ola Kallenius - étaient particulièrement frappants: le constructeur d'automobiles et de fourgonnettes Mercedes-Benz a enregistré une hausse de 8% de son chiffre d'affaires au cours du trimestre, alors que les ventes de ses fourgonnettes ont augmenté de plus de 10% par rapport à l’année précédente, alors que les ventes de voitures ont augmenté de 8%. Cela a compensé la faible performance de sa division poids lourds, reflétant le fort ralentissement de l'investissement commercial mondial cette année.
Les actions de Daimler ont augmenté de 4,6%, atteignant leur plus haut niveau en cinq mois. Ils sont maintenant en hausse de 30% par rapport au minimum de six ans qu’ils ont atteint il y a moins de deux mois. C’est malgré un autre avertissement annoncé jeudi que le scandale du Dieselgate entraînerait des frais de justice supplémentaires. Les chiffres du troisième trimestre ont été frappés d’une amende de 870 millions d’euros (970 millions de dollars) liée au diesel.
Les malheurs de Daimler ont été en partie locaux, mais aussi en partie dus à des circonstances extérieures. Les perspectives pour les prochains trimestres, par exemple, ne seront plus alourdies par les distorsions provoquées par le chargement initial des immatriculations de véhicules l'année dernière afin de contourner les nouvelles règles en matière d'émissions dans l'UE.
Toutefois, le marché mondial de l’automobile reste déprimé, les marchés chinois et américain étant en déroute. La menace de sanctions américaines sur les importations de voitures de l’UE demeure, même si le dossier du président Donald Trump en matière de recul devrait s’étendre s’il tend à maintenir l’économie sur la bonne voie l’année précédant les prochaines élections présidentielles. Certains analystes disent que les niveaux de vente de 2018 ne seront plus retrouvés avant 2022.
Le secteur de l’industrie automobile a naturellement une lourde pondération dans le DAX. En tant que tel, il est important que le sentiment envers le secteur semble se renverser après une longue période de sous-performance. Le mois dernier, les actions de Volkswagen (DE: DE:VOWG_p) ont progressé de 13%, tandis que celles de BMW (DE: DE:BMWG) ont augmenté de 9%. Le groupe de composants Schaeffler (DE: SHA_p) a progressé de 15%, tandis que des sociétés telles que le groupe de matériaux Covestro (DE: DE:1COV), qui dépend du secteur pour une large part de ses ventes, ont augmenté de 5%.
Par ailleurs, jeudi, au Royaume-Uni, le FTSE 100 a progressé de 0,7% grâce à de bons chiffres et de meilleures perspectives du groupe pharmaceutique AstraZeneca (LON: LON:AZN) et du mineur Polymetal (LON: POLYP).
