Par Geoffrey Smith
Le PDG de BP (LON: LON:BP), Bob Dudley, a tiré sa révérence sur une note douce mardi, augmentant le dividende de l'entreprise moins d'une semaine après que son rival Royal Dutch Shell (LON: AS:RDSa) ait été contraint de réduire le taux auquel il rend l'argent aux actionnaires.
La société a augmenté son versement trimestriel à 10,5 cents par action, contre 10,25c précédemment, après que sa mesure préférée du bénéfice sous-jacent ait diminué moins que prévu au quatrième trimestre de l'année. Selon les données compilées par , cela porte le rendement sur l'un des dividendes les plus fiables du Royaume-Uni FTSE 100 à 7%. Le cours de l'action BP (LON: LON:BP) a augmenté de 4,5% en réponse, tandis que le FTSE 100 n'a augmenté que de 1,2%. L'indice de référence Stoxx 600 a augmenté de 1,0%.
En revanche, Shell (LON: AS:RDSa) avait dû réduire ses plans de rachat pour cette année de 60%, et bien qu'elle n'ait pas touché à son dividende, l'augmentation de la dette nette qui l'accompagne a remis en question sa capacité à rester si libre avec sa trésorerie. Shell, pour sa part, cède 7,39%.
BP (LON: LON:BP), au moins, rapporte aujourd'hui plus d'argent qu'auparavant. L'acquisition des actifs de schiste de BHP aux États-Unis a maintenu la baisse attendue du bénéfice en amont à moins d'un tiers, et les vents contraires du déversement du golfe du Mexique il y a dix ans continuent de baisser: cette année, BP paiera moins de 1 milliard de dollars en coûts liés à cet accident, en baisse par rapport à 2,4 milliards de dollars l'an dernier.
Mais la durabilité du nouveau dividende devrait encore être testée. La production devrait reculer par rapport à la moyenne de 2,6 millions de barils par jour au cours du trimestre en cours en raison du programme de cession en cours, tandis que la société prévoit également des marges de raffinage plus faibles et des remises plus importantes pour ses mélanges de pétrole brut nord-américain plus lourds.
Le plus inquiétant, naturellement, est l'impact du nouveau coronavirus sur la demande mondiale de pétrole. Le directeur financier Brian Gilvary a déclaré mardi à Bloomberg que la société voyait le virus anéantir un tiers de toute la croissance de la demande prévue cette année - une réalité pour ceux qui espèrent encore un rebond en V de la demande mondiale et de l'activité économique. Gilvary a déclaré que la destruction de la demande devrait se situer entre 300 000 et 500 000 barils par jour.
Les prix du brut Brent ont chuté en dessous de 55$ le baril pour la première fois depuis la fin de 2018 mardi, avant de reprendre pour s'échanger à 54,86$ le baril à 11h50. BP (LON: LON:BP) s'est fixé pour objectif de générer un rendement du capital moyen utilisé de plus de 10% à ce niveau de prix d'ici 2021, tout en maintenant un gearing inférieur à 30%.
Étant donné que BP (LON: LON:BP) et d'autres majors n'ont pas été en mesure de couvrir leurs investissements et leurs dividendes à même 60$ le baril lors de la dernière chute des prix du pétrole en 2015/6, cela représente un progrès remarquable. Mais, comme l’a clairement montré la présentation de mardi, cela dépend de la vente rapide d’actifs marginaux. BP vise plus de 15 milliards de dollars de produits de cession d'ici le milieu de l'année prochaine. La société est peut-être bien au-dessus de ses projets de base, mais à moins que les prix du brut ne se retournent, le risque est qu'elle devra vendre certains de ses meilleurs actifs pour atteindre cet objectif.
