Si vous échouez au début, essayez et réessayez encore.
Anheuser Busch Inbev (BR: ABI), le brasseur de Budweiser, Stella Artois et Beck’s, a relancé le processus d’introduction en bourse de ses activités asiatiques, selon The Wall Street Journal.
La nouvelle a été suffisante pour soutenir le titre de 1,5% en début de séance en Europe et atteindre son plus haut niveau en plus d'un mois. C’est un jour où la plupart des marchés étaient prudents à la suite des attaques contre l’Arabie Saoudite et avant la réunion de deux jours de la Réserve fédérale.
Vers 11h45, le Stoxx 600 était en baisse de moins de 0,1%, de même que le DAX allemand. Le FTSE 100 UK a progressé de 0,3%, en raison principalement de la dernière baisse de la livre sterling.
L’introduction en bourse en Asie devrait être rudimentaire: après avoir échoué à se mettre d’accord sur la valorisation avec les investisseurs, elle a supprimé l’activité australienne mature et l’a vendue à Asahi pour 11,3 milliards de dollars.
Ce qui reste est une entité plus petite, mais à croissance plus rapide et plus centrée sur la Chine. Selon le WSJ, le brasseur vise maintenant une valorisation globale de 45,6 à 50,7 milliards de dollars. Le milieu de cette fourchette est environ 35 fois le bénéfice estimé de l’année prochaine, ajoute le journal.
Le volume des introductions en bourse pourrait atteindre 4,84 milliards de dollars. Même après l’opération visant à supprimer les opérations australiennes, cela pourrait encore faire de cette transaction la deuxième plus importante introduction en bourse au monde cette année après Uber Technologies (NYSE: UBER). (La société mère de WeWork risque de perdre en concurrence sur ce titre après que The We Company ait, semble-t-il, retardé son introduction en bourse d’au moins un mois.)
Même la nouvelle évaluation peut sembler ambitieuse à certains. Les investisseurs potentiels sont invités à parier sur ce qui est maintenant un projet à bêta beaucoup plus élevé, dans lequel les perspectives d'une croissance plus rapide des ventes doivent être mises en balance avec le risque macroéconomique chinois, notamment sous la forme d'un risque de change. Après quatre années de stabilité dans la gestion du taux de change, la Chine a laissé le yuan diminuer de plus de 3% cette année par rapport au dollar. Une situation de guerre commerciale totale et de resserrement du crédit en Chine n'est pas encore évitée, même si Pékin a tout intérêt à empêcher une nouvelle dépréciation du yuan compte tenu de l'endettement élevé en dollars des entreprises chinoises.
Cependant, tout ce qui réduit le fardeau de la dette de l'entreprise est le bienvenu pour la direction d'AB Inbev - et apparemment, pour ses actionnaires également.
