Por Laura Sánchez
Sorpresa. Aunque el mercado esperaba que el BCE mantuviera sin cambios los tipos de interés de referencia en el 0,00%, sí se preveía que la institución podía rebajar al menos en 10 puntos básicos los tipos de facilidad de depósito, pero se mantienen en el -0,50%.
Tampoco se ha tocado el tipo de facilidad marginal de crédito, que sigue en el 0,25%.
"El Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés clave se mantengan en sus niveles actuales o más bajos hasta que haya visto que las perspectivas de inflación convergen sólidamente a un nivel suficientemente cercano, pero inferior, del 2% dentro de su horizonte de proyección, y dicha convergencia se ha reflejado constantemente en la dinámica subyacente de la inflación", afirma el BCE en su comunicado.
No obstante, en la reunión de hoy, el Consejo de Gobierno del BCE ha decidido un paquete de medidas de política monetaria que detallamos a continuación:
1. Se llevarán a cabo operaciones de refinanciación (LTRO) adicionales a más largo plazo
Esta medida se hará temporalmente, para proporcionar apoyo de liquidez inmediato al sistema financiero de la zona del euro. Aunque el Consejo de Gobierno no ve signos materiales de tensiones en los mercados monetarios o escasez de liquidez en el sistema bancario, estas operaciones proporcionarán un respaldo efectivo en caso de necesidad.
Se llevarán a cabo a través de un procedimiento de licitación de tasa fija con asignación completa, con una tasa de interés que es igual a la tasa promedio en la facilidad de depósito. Los LTRO proporcionarán liquidez en condiciones favorables para cerrar el período hasta la operación TLTRO III en junio de 2020.
2. En TLTRO III, se aplicarán términos considerablemente más favorables durante el período comprendido entre junio de 2020 y junio de 2021 a todas las operaciones de TLTRO III pendientes durante ese mismo tiempo.
Estas operaciones respaldarán los préstamos bancarios a los más afectados por la propagación del coronavirus, en particular las pequeñas y medianas empresas. A lo largo de este período, el tipo de interés de estas operaciones TLTRO III estará 25 puntos básicos por debajo del tipo medio aplicado en las principales operaciones de refinanciación del Eurosistema.
Para las contrapartes que mantienen sus niveles de provisión de crédito, la tasa aplicada en estas operaciones será más baja y, durante el período que finaliza en junio de 2021, puede ser tan baja como 25 puntos básicos por debajo de la tasa de interés promedio en la facilidad de depósito. Además, el monto total máximo que las contrapartes tendrán derecho a pedir prestado en operaciones TLTRO III se eleva al 50% de su stock de préstamos elegibles al 28 de febrero de 2019.
En este contexto, el Consejo de Gobierno ordenará a los comités del Eurosistema que investiguen las garantías. medidas de flexibilización para garantizar que las contrapartes continúen haciendo uso completo del apoyo financiero.
3. Se agregará una dotación temporal de compras de activos netos adicionales de 120.000 millones de euros hasta el final del año, asegurando una fuerte contribución de los programas de compra del sector privado. En combinación con el programa de compra de activos (APP) existente, esto apoyará condiciones de financiamiento favorables para la economía real en tiempos de mayor incertidumbre.
El Consejo de Gobierno sigue esperando que las compras de activos netos se ejecuten durante el tiempo que sea necesario para reforzar el impacto acomodaticio de sus tasas de política y para finalizar poco antes de que comience a elevar las tasas de interés clave del BCE.
4. Las reinversiones de los pagos de capital de valores vencidos adquiridos bajo la APP continuarán, en su totalidad, durante un período prolongado más allá de la fecha en que el Consejo de Gobierno comience a elevar las tasas de interés clave del BCE, y en cualquier caso durante el tiempo que sea necesario. necesario para mantener condiciones favorables de liquidez y un amplio grado de acomodación monetaria.
