Por Laura Sánchez
La Comisión Europea aprobó ayer un plan de recuperación económica valorado en 750.000 millones de euros. El plan, que ha sido bautizado como “Next Generation EU”, ofrecerá principalmente ayudas en forma de subsidios y en menor medida ayudas a base de préstamos.
“La propuesta del Ejecutivo comunitario plantea elevar el techo de recursos propios hasta el 2%, como ya se había anticipado, y con el margen adicional de más de 100.000 millones de euros se avalará la emisión de deuda conjunta, con la que se captarán 750.000 millones de euros, de los cuales 500.000 millones se destinarán a subsidios a fondo perdido y 250.000 millones se destinarán a préstamos”, explican en Banca March.
Los países más beneficiados por este programa serían Italia y España, ya que han sido los más afectados por la pandemia, y podrían llegar a recibir 80.000 millones y 77.000 millones en subsidios y 90.000 millones y 63.000 millones en préstamos, respectivamente.
“El proyecto de Von der Leyen, presidenta de la Comisión, fue bien recibido entre los miembros del Parlamento Europeo, pero aún tendrá que enfrentarse a la postura opuesta de algunos miembros del Consejo, los líderes de los conocidos como los países frugales”, añaden en Banca March.
“Los ‘frugales’ no están cómodos ni con el porcentaje tan alto de transferencias ni con la falta de condicionalidad. Y este acuerdo requiere unanimidad. Es probable que el formato final que veamos sea más modesto. Tiene sentido ver esta propuesta como el ‘punto de anclaje’ inicial, un posicionamiento un poco extremo (que, de hecho va más allá de lo que habían propuesto Francia y Alemania) para iniciar una negociación. Es probable que sufran cambios tanto el volumen total, como la proporción entre transferencias y préstamos. La inclusión de condicionalidad es menos probable, porque despierta muchas susceptibilidades en Italia”, destaca Carsten Brzeski, economista jefe para la Eurozona de ING (AS:INGA).
“Queda mucho por definir: coste, condicionalidad... ya que el plan requiere el apoyo unánime de los 27 estados miembros y del Parlamento Europeo para salir adelante. Las negociaciones no serán fáciles y se podrían extender más allá de julio. De especial relevancia será la reacción de varios países (Austria, Suecia, Holanda, Dinamarca...) que a pesar de mostrarse dispuestos a negociar, es previsible que exijan claros límites a estas ayudas, principalmente que sean préstamos y conlleven una estricta condicionalidad”, apuntan en Renta 4 (MC:RTA4).
“Es importante señalar que las transferencias entre países ya no son tabú. Es un gran paso adelante para hacer frente a la creciente divergencia en los resultados económicos de los Estados miembros”, explica Axel Botte, estratega de Ostrum AM (una gestora de Natixis (PA:CNAT) IM).
“El mecanismo evitará que los presupuestos nacionales de la mayoría de los países afectados se vean sometidos a presiones. Supone una mutualización parcial de la deuda y fomenta la integración financiera europea”, añade Botte.
“A partir de ahora habrá que seguir muy de cerca las negociaciones entre los dos bloques antagónicos que han surgido en la UE: el de los países del norte, formado por Países Bajos, Austria, Dinamarca y Suecia, y el de los países del sur, los más afectados por la crisis sanitaria, encabezados por Italia y España y con cierto respaldo de Francia, país cuya gestión de la pandemia también ha dejado mucho que desear. La gran batalla se centrará en los importes a repartir a fondo perdido y la condicionalidad de las ayudas, condicionalidad que mucho nos tememos irá muy relacionada con reformas estructurales con un elevado coste político”, concluyen en Link Securities.
