von Barani Krishnan und Geoffrey Smith
Gold beendete die Woche auf einem Hoch, als eskalierende Spannungen zwischen China und den USA über Hongkong und Covid-19 die Anleger in den sicheren Hafen flüchten ließen.
Die Gewinne am Freitag waren jedoch die Ausnahme und nicht die Regel, da das gelbe Metall über die gesamte Woche hin unter Druck stand, weil der Optimismus über die Wiedereröffnung der Volkswirtschaften auf der ganzen Welt zunahm.
Kann Gold bei Preisen über 1.700 USD pro Unze weiter steigen?
Geoffrey Smith argumentiert, dass Gold nicht mehr als Absicherung gegen Inflation benötigt wird und dass es, sobald die wirtschaftliche Unsicherheit im Zuge Pandemie nachlässt, noch weniger Gründe geben wird, Geld in den sicheren Hafen zu stecken.
Barani Krishnan sagt, dass die Grenzenlosigkeit der geldpolitische Anreizen der Federal Reserve (Fed) und die Wahrscheinlichkeit, dass die Querelen zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt weitergehen, ausreichen werden, um Gold auf neue Hochs zu heben.
Die Argumente der Gold-Bullen
Seien wir ehrlich, wir erleben eine der schwierigsten Abschnitte in dem wohl besten Jahr seit den Rekordhöhen vor einem Jahrzehnt.
Die anhaltende Belastung der Weltwirtschaft und der Gesundheit durch Covid-19 bedeutet, dass sichere Häfen auf absehbare Zeit gefragt sein werden und es Aussichten gibt, dass Gold bis zum Jahresende die 2.000 USD pro Unze oder mehr erreichen und seinen Höchststand von 2011 von über 1.900 USD einholen wird.
Versprechen sind aber auch die Art und Weise, wie die Gesellschaft die Zukunft ordnet, und ihre Erfüllung hängt oft von ein paar oder mehr Permutationen ab.
Beim Bullenfall für Gold gibt es im Wesentlichen zwei grundlegende Schwierigkeiten.
Die erste ist eine Wall Street, die auf dem Vormarsch ist, da Amerika nach einer vollständigen Wiedereröffnung von Sperrmaßnahmen strebt, die wegen der Pandemie verhängt wurden. Ein höherer Risikoappetit auf Aktien lockt normalerweise Gelder von sicheren Häfen wie Gold weg.
Das zweite Problem ist der Dollar, der im Wettbewerb mit Gold zunehmend zu einem falschen sicheren Hafen geworden ist, insbesondere während die Spannungen zwischen den USA und China eskalieren. Das Ansehen des Dollars als Reservewährung der Welt ermöglicht ihm dieses einzigartige Aufwärtspotential, selbst wenn der US-Handel gefährdet sein könnte.
Während es im Goldhandel täglich Lärm durch die Aktienmärkte und dem Dollar gibt, ist der Ausbruch des gelben Metalls aus der kritischen Spanne von 1.500 USD zu Jahresbeginn ein klares Zeichen für Rückenwind hinter Gold.
Obwohl der Preis in den letzten Wochen in einer begrenzten Spanne blieb, hat Gold sich nicht nur über 1.600 USD gehalten, sondern auch 1.760 USD überschreiten können. Seit Jahresbeginn ist das gelbe Metall um 14% gestiegen, was es zum einzigen wichtigen Rohstoff macht, der in 2020 schwarze Zahlen schreibt. Öl ist demgegenüber trotz aller positiven Schlagzeilen über ein Comeback im Vergleich zum Vorjahr um 45% gesunken. .
Golds nächstes großes Preisziel von 1.800 US-Dollar und ein anschließender Vormarsch auf 2.000 US-Dollar werden durch die praktisch unbegrenzten Ressourcen und die Bereitschaft der Federal Reserve ermöglicht, die über denen anderer Zentralbanken der Welt liegen, Billionen von Dollar an Hilfsgelder gegen die fiskalische Belastungen durch Covid-19 einzusetzen.
Erneute Spannungen zwischen den USA und China, nachdem Präsident Donald Trump in letzter Zeit darauf bestanden hatte, China für die Ausbreitung der Pandemie verantwortlich zu machen, und Pekings erneutes Vorgehen gegen die demokratischen Rechte Hongkongs in dieser Woche sind weitere Faktoren, die für die bullischen Argumente zu Gold sprechen.
Die Argumente der Gold-Bären
Warum wollen Sie Gold kaufen? Wenn Sie Angst vor Inflation haben, sollten Sie sich anderswo umsehen.
Die Folgen des gegenwärtigen Konjunkturschocks werden ebenso wie die des letzten eher deflationär als inflationär sein. Wenn Millionen von Menschen gleichzeitig ihren Arbeitsplatz und ihr Einkommen verlieren, sinken die Preise und steigen nicht.
Der Goldpreis mag steigen, wenn die Inflation anzieht, obwohl die Fakten eher dafür sprechen, dass die Inflation viel schneller steigen müsste als jemals zuvor in den letzten 30 Jahren, um einen bedeutenden Einfluss auf Gold zu haben.
Das überzeugendere Bullenargument für Investoren ist, dass die Ausweitung der Zentralbankbilanzen den Preis für finanzielle Vermögenswerte wie Anleihen, Aktien und Immobilien immer noch auf erhöhtem Niveau lässt. Und die Zentralbanken haben diese Blasen in 10 Jahren seit der letzten Krise nicht annähernd entleert.
Trotzdem waren die Goldrenditen im Vergleich zu Aktien seit Anfang 2009, als die Federal Reserve den Keim für eine quantitative Lockerung in die Gedanken des Marktes einpflanzte, miserabel.
Die Goldpreise sind seitdem um 87% gestiegen, während der S&P 500, obwohl er von der alten Traditionswirtschaft belastet wurde, um 257% gestiegen ist. Der Nasdaq Composite, in dem sich die neuesten Technologien zur Schaffung von Wohlstand in der heutigen Wirtschaft konzentrieren, ist um 531% gestiegen. Für eine optimale langfristige Akkumulation müssen Ihre Investitionen Wert schaffen und nicht nur speichern.
Die überdurchschnittliche Wertsteigerung von Gold in den letzten sechs Monaten ist weniger auf die Inflation - real oder befürchtet - zurückzuführen als auf die akute Unsicherheit, die erstens durch die Handelspolitik von Präsident Donald Trump und zweitens durch die Coronavirus-Pandemie verursacht wurde. Sobald diese Unsicherheit nachlässt und erkennbar wird, welche Produkte, welche Dienstleistungen und welche Technologien in der Welt nach Covid nachgefragt sein werden, wird Investitionskapital aus Wertspeichern in Wertschöpfer zurückfließen.
Zu diesem Zeitpunkt wird Gold ohne den Schutz von kurzfristigen Anleihen zu einer sehr teuren Absicherung gegen Unsicherheit. Gold befand sich vier Jahre lang in einem Bärenmarkt nach seinem Preisgipfel im Jahr 2011 bis zu seinem Tiefpunkt im Jahr 2015. In dieser Zeit verlor es mehr als 40% an Wert.
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